منحنی بازدهی یا Yield Curve چیست؟

منحنی بازدهی ممکن است در سال 2022 معکوس شود، در اینجا دلیل این است که بازارها را وحشت زده می کند

یکی از بهترین شاخص ها برای رکود اقتصادی ایالات متحده منحنی بازده معکوس است. همانطور که شاخص‌های رکود ایالات متحده پیش می‌رود، از نظر تاریخی یکی از بهترین‌ها است. این بدان معناست که بازارها شکل منحنی بازده را از نزدیک تماشا می کنند.

منحنی بازده معکوس چیست؟

منحنی بازده معکوس زمانی منحنی بازدهی یا Yield Curve چیست؟ اتفاق می‌افتد که منحنی بازده دارای شیب «پایین» به سمت خود باشد. این بدان معناست که بازده اوراق قرضه کوتاه مدت از اوراق قرضه بلندمدت بیشتر است. به منحنی بازدهی یا Yield Curve چیست؟ منحنی بازدهی یا Yield Curve چیست؟ عنوان مثال، اگر بازدهی 2 ساله بالاتر از بازدهی 10 ساله اوراق خزانه داری ایالات متحده باشد، اکثر آنها منحنی بازده را معکوس در نظر می گیرند. عوامل دیگری که باید در نظر گرفت این است که وارونگی چقدر عمیق است و چه مقدار از منحنی بازده، وارونگی برای آن اعمال می شود.

وضعیت فعلی منحنی بازده

امروز، منحنی بازدهی ایالات متحده معکوس نشده است، اما در ماه های اخیر شیب بسیار کمتری پیدا کرده است. امروز بین بازده اوراق قرضه 42 ساله و 10 ساله خزانه داری ایالات متحده 2 واحد در ثانیه اختلاف وجود دارد. در مارس 2021، این گسترش سه برابر بود. بنابراین می‌توانیم به منحنی بازده معکوس نزدیک شویم، به‌ویژه به این دلیل که سرعت هموار شدن در سال 2021 تا کنون سریع بوده است.

فدرال رزرو حرکت می کند

بخشی از محرک منحنی بازده معکوس بالقوه، سفت شدن فدرال است. فدرال رزرو در حال حاضر انتظار دارد نرخ های عمر در سال 2022، شاید بسیار زیاد باشد، و بازارها نیز موافق هستند. یکی از عوامل موثر در این امر تورم ایالات متحده بیش از 7 درصد است. در واقع در روزهای اخیر منحنی بازدهی یا Yield Curve چیست؟ برخی پیشنهادها مبنی بر اینکه فدرال رزرو ممکن است در نشست ماه مارس خود یک حرکت دو برابری در نرخ‌ها انجام دهد یا حتی به احتمال کمتر، قبل از جلسه یک حرکت پیش‌بینی‌نشده نرخ‌ها را افزایش دهد، مطرح شده است. پس از منحنی بازدهی یا Yield Curve چیست؟ آن، بازارها شاهد افزایش نرخ های بیشتر در سال 2022 هستند.

چرا مهم است

این مهم است زیرا منحنی‌های بازده معکوس از لحاظ تاریخی رکود را پیش‌بینی کرده‌اند و رکود به ندرت برای بازارهای سهام خوب است. اکنون، منحنی بازده هنوز معکوس نشده است، و ممکن است این کار را انجام ندهد، زیرا هنوز راهی برای رسیدن به آن وجود دارد، اما مطمئناً چیزی است که باید برای سال 2022 تماشا کرد.

البته، فدرال رزرو نیز مراقب است و نحوه واکنش آنها به منحنی بازده معکوس بالقوه، پیچیدگی بیشتری به تصویر می‌افزاید. فدرال رزرو معمولاً طرفدار منحنی های بازده معکوس نیز نیست، بنابراین شاید دورنمای وارونگی منحنی بازده می تواند سیاست فدرال رزرو را خدشه دار کند، اما با توجه به داغ شدن تورم، فدرال رزرو اکنون در موقعیت دشوارتری قرار دارد.

منحنی بازده

تعریف منحنی بازده چیست؟

نمودار ارتباط بین نرخ بازده تا سررسید اوراق قرضه با ریسک یکسان و سررسید بلندمدت همان اوراق، منحنی بازده گفته می‌شود. منحنی بـازده به عنوان الگو به‌طورمعمول برای ترسیم و ارائه وضعیت اوراق منتشره دولتی استفاده می‌شود. به‌عبارت‌دیگر منحنی بازده نشان می‌دهد نرخ بهره در مقطع زمانی خاص برای کلیه اوراق بهادار دارای ریسک، برابر می‌شود اما سررسید مختلف است. منحنی بـازده بیشتر برای مقایسه اوراق قرضه در ایالات‌متحده آمریکا به کار می‌رود.

رایج‌ترین منحنی بـازده گزارش‌شده اوراق قرضه خزانه‌داری ایالات‌متحده در سه ماه، دو سال، پنج سال و ۳۰ سال را مقایسه می‌کند. این منحنی بـازده به‌عنوان معیاری برای سایر انواع اوراق قرضه در بازار، مثل نرخ های وام مسکن یا نرخ بهره های بانکی مورداستفاده قرار می‌گیرد. منحنی همچنین برای پیش‌بینی تغییرات در خروجی بازار و رشد استفاده می‌شود.

توضیحات مدیر مالی در مورد منحنی بازده

شکل منحنی بازده کاملاً موشکافی می‌شود زیرا این کار به یافتن ایده و سرنخی از تغییرات نرخ بهره های بانکی در آینده و فعالیت اقتصادی کمک می‌کند. سه نوع اصلی از شکل‌های منحنی بـازده وجود دارد: نرمال، معکوس و صاف (خم). در منحنی بازده نرمال که تصویر آن را در بالا مشاهده می‌کنید، اوراق قرضه با تاریخ سررسید طولانی‌تر به خاطر ریسک مربوط به زمانشان، بازده بالاتری در مقایسه با اوراق کوتاه‌مدت‌تر دارند. منحنی عملکرد معکوس آن است که بازده اوراق کوتاه‌مدت‌تر منحنی بازدهی یا Yield Curve چیست؟ بالاتر از بازده اوراق بلندمدت قرار می‌گیرند که می‌تواند نشانه‌ای از رکود اقتصادی در آینده نزدیک باشد. در منحنی بازده صاف (خم) بازده اوراق کوتاه‌مدت و بلندمدت بسیار به یکدیگر نزدیک هستند که این پدیده می‌تواند از یک انتقال اقتصادی خبر دهد. شیب منحنی بـازده هم اهمیت دارد: هر چه شیب بیشتر باشد، اختلاف بین نرخ های کوتاه مدت و بلند مدت افزایش می‌یابد.

معادل‌ انگلیسی منحنی بازده عبارت است از:

Yield Curve

اگر سؤال یا نظری دارید لطفاً در بخش پرسش و پاسخ سوالات مالی مطرح کنید. همین‌طور با اشتراک‌گذاری این نوشته در شبکه‌های اجتماعی شما هم در توسعه دانش مالی و سرمایه گذاری شریک شوید.

مفهوم هندسی منحنی بازدهی اوراق قرضه

تشریح مفهوم هندسی منحنی بازدهی اوراق قرضه(Bonds Yield curve geometry‌)

برای کسانی که علاقه دارند تا از تحلیل بین بازاری (اثر بازار اوراق قرضه و بازار سهام بر باراز ارز)در فارکس استفاده کنند درک و فهم منحنی بازدهی بسیار اهمیت دارد در این مقاله من سعی می کنم تا مفهوم منحنی بازدهی اوراق قرضه را برای منحنی بازدهی یا Yield Curve چیست؟ شما باز کنم.

منحنی بازدهی چیست؟

منحنی بازدهی نموداریست که رابطه بین بازدهی اوراق قرضه و سالهای مانده به سررسید آن را نشان می دهد و معمولا از یک ماه تا ۳۰ سال درجه بندی می شوند.اگرچه می توان این منحنی را برای هر نوع اوراق قرضه رسم کرد اما این اصطلاح معمولا به اوراق قرضه خزانه داری اشاره می کند. شکل منحنی از تمایلات سرمایه گذاران در اوراق قرضه پیروی می کند و اطلاعاتی درباره بازدهی کوتاه مدت در مقاسیه با بلند مدت را فراهم می کند.سرمایه گذاران می توانند با تحلیل و تفسیر شکل منحنی بازدهی درک بهتری برای جهت آینده نرخ ها و اقتصاد داشته باشند.

بطور کلی سه نوع منحنی بازدهی وجود دارد:

1. عادی (normal)
2. صاف(flatten)
3. معکوس(inverted)

الف ) نوع عادی:

زمانی که شما به کسی وام می دهید اگر این وام بلند مدت باشد بازپرداخت بیشتری را هم می خواهید زیرا زمان بیشتر مستلزم پذیرش ریسک بیشتر از طرف شما می باشد از طرفی نیز خطر تورم اوراق قرضه بلندمدت را بیشتر تهدید می کند بنابراین بطور کلی می توان گفت که نرخ های بهره اوراق قرضه کوتاه مدت (مانند bill و note) از نرخ های بهره اوراق بلند مدت تر (مانند bond) کمتر است و بالعکس. نتیجتا منحنی بازدهی در این حالت از سمت چپ به راست صعودی خواهد بود

اما به طور طبیعی حرکت این منحنی به چه صورت باید باشد؟ زمانیکه فدرال رزرو نرخ بهره خود را افزایش می دهد (همان نرخ بهره پایه که فدرال رزور بر اساس آن به دیگر بانکها وام می دهد) تمام منحنی به طرف بالا حرکت می کند و بالعکس.

یکی از کاربرد های منحنی بازدهی پیش بینی آینده نرخ بهره است. برای این کار باید به شیب منحنی توجه کنید هر چقدر شیب منحنی تند باشد نشان از تمایلات بازار به افزایش نرخ بهره می باشد از آنجایی که نرخ های بهره بلند مدت بر اساس نظریه انتظارات بر اساس نرخ های بهره کوتاه مدت شکل می گیرد بنابراین نرخ های بهره کوتاه مدت و بلندمدت حرکت صعودی خود را به موازات هم انجام می دهند

ب) نوع صاف:

چنانچه فدرال رزور نرخ های بهره کوتاه مدت را افزایش دهد (برای مقابله با تورم)اما نرخ های بهره اوراق قرضه بلند مدت کاهش یابد باعث بوجود آمدن منحنی بازدهی صاف می گردد بدین ترتیب تفاوت نرخ های بلند مدت و کوتاه مدت کم و کمتر می گردد در واقع بازار به سرمایه گذاران بلند مدت بابت ریسک شان پاداشی نمی دهد شاید یکی از دلایل این حالت انتظار بازار از کاهش مجدد نرخ بهره باشد. در این حالت قیمت های اوراق قرضه افزایش و در نتیجه بازده آنها کاهش می یابد.

ج) نوع معکوس:

اگر نرخ های کوتاه مدت افزایش یابد اما نرخ های بلندمدت تمایلی به افزایش نداشته باشند و یا حتی کاهش نیز یابند منحنی بازدهی معکوس بوجود خواهد آمد.این یک حالت غیر عادی محسوب می شود که نرخ های کوتاه مدت از بلند مدت بالا تر باشد و اغلب این حالت را یکی از علائم وقوع بحران اقتصادی می شناسند اما نمی توان ۱۰۰ درصد نسبت به درستی آن ادعا کرد کما اینکه در سال ۲۰۰۰ و ۱۹۸۹ زمانی که منحنی معکوس بوجود آمد بلافاصله بحران اقتصادی اتفاق افتاد اما در سال ۱۹۹۸ این اتفاق نیافتاد.

زمانی که منحنی بازدهی به شکل معکوس (نزولی) در می آیند نشان از تمایلات بازار به کاهش نرخ بهره می باشد(سیاست انقباضی بانک مرکزی)