اسپرد Spread چیست و چگونه محاسبه می شود؟

Option-Adjusted - OAS در مقابل گسترش ناپایداری صفر: تفاوت چیست؟

Option-Adjusted - OAS vs Zero-Volatility Spread - Z-Spread: یک نمای کلی

هر دو گزینه تنظیم شده (OAS) و اسپرد نوسانات صفر (گسترش Z) برای محاسبه ارزش یک اوراق بهادار مفید هستند. به طور کلی ، گسترش تفاوت بین دو اندازه گیری را نشان می دهد. OAS و Z-spread اسپرد Spread چیست و چگونه محاسبه می شود؟ به سرمایه گذاران کمک می کند تا بازده دو پیشنهاد مختلف با درآمد ثابت را که گزینه های جاسازی شده دارند مقایسه کنند. گزینه های جاسازی شده ، مقررات موجود در برخی از اوراق بهادار با درآمد ثابت است که به سرمایه گذار یا ناشر اجازه می دهد اقدامات خاصی مانند تماس مجدد موضوع را انجام دهد.

به عنوان مثال ، اوراق بهادار با پشتوانه رهنی (MBS) به دلیل خطر پیش پرداخت مرتبط با وام های رهنی ، اغلب دارای گزینه های جاسازی شده هستند. به همین اسپرد Spread چیست و چگونه محاسبه می شود؟ ترتیب ، گزینه جاسازی شده می تواند تأثیر قابل توجهی در جریان های نقدی آینده و ارزش فعلی اوراق بهادار داشته باشد. MBS

اسپرد تعدیل شده عملکرد ، بازده یا بازده محصول با درآمد ثابت را با نرخ بازگشت سرمایه بدون ریسک مقایسه می کند. نرخ بدون ریسک نظری اسپرد Spread چیست و چگونه محاسبه می شود؟ است و ارزش یک سرمایه گذاری را با حذف تمام پویایی های احتمالی ریسک نشان می دهد. بیشتر تحلیلگران از خزانه داری ایالات متحده به عنوان مبنای بازده بدون ریسک استفاده می کنند.

اسپرد نوسان صفر راهی برای ارزیابی قیمت اوراق بهادار در اختیار تحلیلگر قرار می دهد. این اسپرد یا اختلاف پایدار بین مقدار جریان نقدی فعلی و منحنی عملکرد نرخ خزانه داری ایالات متحده است. گسترش Z به دلیل ویژگی سازگار به عنوان گسترش استاتیک نیز شناخته می شود.

گسترش اسمی اساسی ترین نوع مفهوم گسترش است. این تفاوت در نقاط پایه بین ابزار بدهی خزانه داری ایالات متحده بدون ریسک و یک ابزار غیر خزانه داری را اندازه گیری می کند. این اختلاف اسپرد در نقاط پایه اندازه گیری می شود. گسترش اسمی فقط اندازه گیری را در یک نقطه از منحنی عملکرد خزانه داری فراهم می کند ، که محدودیت قابل توجهی است.

گزینه تنظیم شده Spread

برخلاف محاسبه اسپرد Z ، اسپرد تعدیل شده گزینه در نظر می گیرد که چگونه گزینه جاسازی شده در یک اوراق قرضه می تواند جریان های نقدی آینده و ارزش کلی اوراق را تغییر دهد. این گزینه های محصور شده می تواند به صادرکننده این امکان را بدهد که بدهی را زودهنگام یا سرمایه گذار برای تبدیل اوراق قرضه به سهام شرکت اصلی یا تقاضای بازخرید زودهنگام ، به او پیشنهاد دهد.

هزینه گزینه جاسازی شده به عنوان تفاوت بین اسپرد تعدیل شده گزینه با نرخ مورد انتظار بازار و اسپرد Z محاسبه می شود. محاسبات پایه برای هر دو اسپرد مشابه است. با این وجود ، اسپرد تعدیل شده گزینه به دلیل داشتن گزینه های موجود در انتشار ، اسپرد Spread چیست و چگونه محاسبه می شود؟ ارزش اوراق را کاهش می دهد. این محاسبه به یک سرمایه گذار اجازه می دهد تا تعیین کند که آیا قیمت ذکر شده اوراق با درآمد ثابت به دلیل خطرات مرتبط با گزینه های اضافه شده ارزشمند است.

OAS گسترش Z را تنظیم می کند تا شامل مقدار گزینه تعبیه شده باشد.بنابراین ، این یک مدل قیمت گذاری پویا است که وابستگی زیادی به مدل مورد استفاده دارد. همچنین ، این امکان را برای شما فراهم می کند تا با استفاده از نرخ بهره بازار و احتمال اینکه اوراق قرضه به عنوان ریسک پیش پرداخت شناخته شود ، مقایسه شود.

اسپرد متناسب با گزینه ، داده های تاریخی را به عنوان تنوع نرخ بهره و نرخ پیش پرداخت در نظر می گیرد. محاسبات این عوامل از آنجائیکه سعی در مدل سازی تغییرات آتی در نرخ بهره ، رفتار پیش پرداخت وام گیرندگان و احتمال بازخرید زودرس دارد ، پیچیده است. روشهای آماری پیشرفته تر مانند تجزیه و تحلیل مونت کارلو اغلب برای پیش بینی احتمال پیش پرداخت استفاده می شود.

Z-Spread

گسترش نوسانات صفر تفاوت در نقاط پایه را در کل منحنی عملکرد خزانه داری فراهم می کند. گسترش Z اندازه گیری یکنواختی است که قیمت اوراق قرضه را برابر با مقدار جریان نقدی فعلی آن در برابر هر نقطه سررسید برای منحنی بازده خزانه داری مقایسه می کند. بنابراین ، جریان وجه نقد اوراق قرضه در برابر نرخ سود منحنی اسپرد Spread چیست و چگونه محاسبه می شود؟ خزانه داری تنزیل می شود. محاسبه پیچیده شامل در نظر گرفتن نرخ نقطه ای در یک نقطه مشخص از منحنی و افزودن z-spread به این عدد است. با این حال ، گسترش Z ارزش گزینه های جاسازی شده را در محاسبه خود شامل نمی شود که می تواند ارزش فعلی اوراق را تحت تأثیر قرار دهد.

اوراق بهادار با پشتوانه رهنی اغلب شامل گزینه های جاسازی شده است ، زیرا خطر قابل توجهی برای پیش پرداخت وجود دارد. در صورت کاهش نرخ بهره ، وام گیرندگان وام مسکن به احتمال زیاد وام های خود را بازپرداخت می کنند. گزینه جاسازی شده به این معنی است که جریان های نقدی آینده توسط ناشر قابل تغییر است از آنجا که می توان اوراق قرضه را فراخوانی کرد. اگر نرخ بهره کاهش یابد ، ناشر ممکن است از گزینه جاسازی شده استفاده کند. این تماس به صادرکننده این امکان را می دهد که بدهی معوقه را فراخوانی کرده ، آن را پرداخت کرده و با نرخ بهره کمتری دوباره منتشر کند. با اینكه صادركننده می تواند بدهی را با نرخ بهره كمتری از نو صادر كند ، می تواند هزینه سرمایه را كاهش دهد.

بنابراین ، سرمایه گذاران اوراق قرضه با گزینه های جاسازی شده بیشتر ریسک می کنند. اگر اوراق قرضه فراخوانده شود ، سرمایه گذار مجبور خواهد شد که در اوراق قرضه دیگر با نرخ بهره پایین سرمایه گذاری مجدد کند. اوراق قرضه با گزینه های تماس جاسازی شده اغلب حق بیمه بازدهی اوراق با شرایط مشابه را پرداخت می کنند. بنابراین ، اسپرد تعدیل شده گزینه برای درک ارزش فعلی اوراق بدهی با گزینه های تماس جاسازی شده مفید است.